Vale拟通过熊猫债券计划在中国融资至多15亿美元

巴西矿业公司 Vale S.A. 于2026年10月20日宣布，其子公司 Vale Overseas Limited 已提交申请，拟在中国注册一项债务发行计划，发行总额最高为 100亿元人民币（RMB），约合 15亿美元。

该计划拟于 2026-2028年期间实施，可能发行名为 熊猫债券的工具。此类债券以人民币计价，面向中国境内固定收益市场发行。

此举为巴西与中国的金融关系迈出新一步，可能使拉美主要矿业公司之一直接进入中国债务市场融资。

从法律和公司治理角度看，该交易涉及国际证券发行、母公司担保、中国金融监管以及多个司法管辖区之间的协调。

由Vale提供担保的融资结构

申请由Vale全资子公司 Vale Overseas Limited向负责在中国银行间市场注册特定债务工具的机构 中国银行间市场交易商协会（NAFMII）提交。

该计划的本金总额上限为 100亿元人民币。

未来发行的所有工具均将获得 Vale S.A.提供的全面、无条件担保

。该结构允许由一家国际子公司签订融资合同，同时由巴西母公司承担合同项下的担保义务。

因此，该交易将发行主体与为履行金融义务提供支持的公司分开。

公告尚未说明债券期限、票面利率、发行价格或计划是否分期发行。

这些要素将取决于未来发行时确定的条件，前提是该计划获得相应批准。

什么是熊猫债券？为何拉美企业对此感兴趣？

熊猫债券 是由中国境外设立的实体在中国境内市场发行、以人民币计价的债务工具。 这类债券使国际发行人能够接触本地投资者，并相较于传统美元或欧元市场实现融资来源多元化。

对跨国集团而言，这类工具可提供与其在中国的商业和金融活动相关的融资选择。

这也有助于扩大投资者基础，并增加企业负债管理的选择。

不过，使用这类工具须遵守中国监管框架的要求，包括适用于注册、信息披露和债务发行的规定。

Vale提交申请之际，正值其与中国长期商业往来持续之时。中国是其铁矿石出口最重要的市场之一。

不过，Vale尚未表示潜在发行所得将用于特定项目，因此不应将其归于任何具体用途。

须经监管批准的计划

提交注册申请是流程的第一步。

Vale已明确表示，向NAFMII提交申请并不意味着债券已经发行，也不保证未来一定会发行。

该计划须获得相应批准，未来任何发行还将取决于市场条件等因素。

相关工具仅在

中国银行间债券市场 发行和交易，并须遵守中华人民共和国法律法规。该交易不涉及向美国

证券交易委员会（SEC） 注册证券或其担保。 相关证券也不会向巴西

证券交易委员会（CVM） 注册。 因此，除各自法律允许的情形外，这些证券不得在美国或巴西公开发行或出售。

这一地域范围的界定是所公布结构的核心法律要素之一。

融资的法律影响

Vale可能发行熊猫债券，涉及多个国际融资和资本市场律师事务所关注的问题。

中国市场监管。

该交易须遵守适用于中国银行间市场境外发行人的规定，以及注册和信息披露要求。 跨境公司担保。

Vale提供的全面、无条件担保，要求协调发行子公司的承诺与巴西母公司承担的义务。 融资文件。

若实际发行，须确定证券的经济和合同条款，包括发行人和担保人的义务、付款机制以及可能违约时适用的规定。 监管协调。

该结构涉及一家国际发行主体、一家巴西母公司和中国证券市场，并关系到各司法管辖区法律要求的合规问题。 信息披露。

Vale作为上市公司，须向国际监管机构履行信息披露义务，这也使该计划涉及公司合规层面的问题。 该交易表明，进入国际融资市场需要超越传统债务发行文件的法律协调。

相关法律团队

截至目前，Vale提交的公开文件尚未披露负责熊猫债券计划的外部律师事务所或内部法律团队。

公司公告由Vale执行副总裁、财务与投资者关系负责人

Marcelo Feriozzi Bacci 签署。此外，投资者关系总监

Thiago Lofiego 是2026年10月20日向SEC提交文件的签署人之一。这些职责属于财务和市场沟通领域，不能据此认定他们为该交易提供了法律意见。

公开信息也未披露配售机构，以及可能参与注册流程的中国、巴西或国际法律顾问。

如果该计划获批并公布具体发行，相关团队的身份将尤为值得关注。

中国与巴西将关系拓展至资本市场

中国与巴西的经济关系传统上以大宗商品贸易、工业投资和基础设施项目开发为主。

在矿业领域，中国是巴西铁矿石出口的重要市场。

Vale此举为双边关系增添了金融层面：一家具有全球影响力的拉美公司可能利用中国债务市场作为企业融资来源。

对投资者和法律顾问而言，该交易的看点既在于潜在规模，也在于拟议的国际结构。

如果最终获批并实施，该计划可能为其他有意通过人民币计价工具实现融资来源多元化的拉美企业提供参考。

目前值得关注的是，Vale已

正式申请注册一项规模最高达100亿元人民币的计划 ；后续进展将取决于监管批准和金融市场状况。要点

公司：

• Vale S.A.，巴西矿业公司 拟发行人：
• Vale Overseas Limited，Vale全资子公司 最高金额：
• 100亿元人民币，约合15亿美元 工具：
• 熊猫债券计划，以人民币计价的债务 拟定期间：
• 2026-2028年 主管机构：
• 中国银行间市场交易商协会（NAFMII） 担保：
• Vale S.A.提供全面、无条件担保 市场：
• 中国银行间债券市场 国际监管：
• 证券及担保不会向美国SEC或巴西CVM注册 已确认的公司负责人：
• Vale财务与投资者关系部门的Marcelo Feriozzi Bacci和Thiago Lofiego 法律顾问：
• 参与的律师事务所和律师尚未公开披露 交易状态：
• 申请于2026年10月20日提交；尚待批准，计划项下尚未确认任何发行 于2026年10月20日提交申请；授权尚待批准，且尚未确认根据该计划发行任何证券